冷库节能隔热保温板第一股！预计21年上半年扣非净利翻两番

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　　公司专注于冷库围护系统节能隔热保温材料研发、设计、生产和销售，同时公司积极涉足工业建筑围护系统节能隔热保温材料制造领域。公司是国内知名的冷库节能围护系统整体解决方案提供商。

　　公司主要营业产品具体分为金属面节能隔热保温夹芯板和冷库门、工业建筑门、升降平台等配套产品，其中金属面节能隔热保温夹芯板是公司的基本的产品。企业主要为冷链物流、食品加工、商场超市、航空配餐、医药制造、精细化工、精密电子等行业提供相关冷库围护系统解决方案，并与冷库制冷系统、控制管理系统组成节能冷库系统和工业建筑节能厂房系统，用于需要恒温环境的食品、药品等商品的生产、储存和物流。

　　公司占营收最高的为金属面节能隔热保温夹芯板2020年占收入比重达92.04%！自2018年以来该产品收入均在90%以上！

　　根据中国冷链物流发展报告（2020）数据，最近五年我国冷库容量呈逐年增长的态势，整体增速保持平缓的态势。2019年全国冷库总量达到6,052.5万吨同比增长15.55%！

　　公司的同行业竞争对手均未上市，我们根据创业板上市流通盘来进行估值，公司发行市值仅8.46亿元其中流通盘2.11亿元，我们给予公司合理市值25.37亿元（流通盘6.34亿元），公司在创业板上市，单签500股，一签盈利0.8万元！

　　4、着重关注：前五客户占比25.75%，最大客户松下冷链！毛利率一般，且持续下降！

　　1）、主要客户情况：公司前五客户2020年收入占营收比例为25.75%，客户较为分散，最大客户为松下冷链！

　　2）、毛利率一般，且持续下降：公司综合毛利率2020年为23.38%，自2018年以来持续下降，其中核心产品金属面节能隔热保温夹芯板毛利率仅22.06%且持续下降！

　　6、近期业绩及预测：21年一季度营收同比增12%、扣非净利同比翻倍！21年上半年预计营收同比增22%、扣非净利翻两倍！

　　公司2021年一季度营收0.86亿元同比增长12.3%，扣非归母净利润443万元同比增长110%！公司净利润增幅远超营收增幅，盈利能力提升！

　　公司预计21年上半年营收至高2.9亿元同比增长22%，扣非归母净利润0.20亿元同比增长199%！二季度公司纯收入能力进一步提升！

　　晶雪节能，公司来自江苏，是一家为冷链提供服务的夏天隔热，冬天保温夹芯板生产商，公司未来的市场空间，主要是国内对于冷链物流的巨大需求，无论是新鲜蔬果，还是医药疫苗，亦或者生鲜物产，冷链物流以及冷库的建设一定会有一个爆发性增长的过程，目前从国内看相关行业还是保持平稳发展。公司产品还是能的，毕竟也是参与了众多工程建设，也包含雷神山和北京小汤山医院的建设，未来关键看行业发展了。

　　公司属于具体细分行业第一个吃螃蟹的人，但上市发行市值仅8.5亿元不到，可能作为首个该细分行业上市的公司，估值也不太敢给吧，虽然公司2021年一季度及上半年都出现利润远超营收的增幅，说明公司纯收入能力全面增强，但公司毛利率从2018年至2020年看还是呈现逐步下降态势！

　　公司明日上市，最大的看点就是冷链物流或者冷链仓库的概念，不过这个概念只有在去年欧美疫苗需要冷藏后才有过一波行情，目前来看已无特别的影响，综上给予公司了解即可评价（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、需要我们来关注、了解即可！）。

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